“Não só a América”

Os investidores dos Estados Unidos deveriam estar contentes com os resultados do seu mercado de origem: nos últimos dez anos, o S&P 500 cresceu uns 230%. Curiosamente, o índice de referência perdeu o primeiro posto a favor da bolsa argentina, cujo índice-chave subiu uns 240% no mesmo período.

No entanto, este resultado fica a dever-se à hiperinflação que assolou a economia argentina nos últimos anos. Desde o início deste ano, o crescimento mínimo dos preços no país foi de 250%, portanto, os resultados reais do mercado local são muito piores do que os do norte-americano. Juntamente com os EUA e a Argentina, na classificação das melhores rentabilidades a 10 anos figuram os mercados bolsistas da Dinamarca e dos Países Baixos, que apresentam uns resultados reais sólidos que desmentem em certa medida a ideia de que não se pode ganhar muito dinheiro nas bolsas europeias.

A diferença entre o PIB europeu e o norte-americano praticamente duplicou desde 2002, até atingir os 30%. Isto significa que a economia norte-americana cresceu mais depressa nos últimos 20 anos. Apesar disso, o índice bolsista do Velho Continente STOXX 600 renovou na negociação de 30 de agosto o máximo histórico depois do S&P 500. O índice de referência europeu foi capaz de marcar outro recorde pelas mesmas razões que o índice norte-americano. Em ambas as plataformas há empresas líderes que marcam tendência. Nos EUA, trata-se de representantes do setor da alta tecnologia: Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL), NVIDIA (NVDA) e Microsoft (MSFT).

Na Europa, a lista é diversificada em todos os sentidos da palavra. A lista inclui a ASML Hold (ASML), que fabrica equipamentos para o fabrico de chips mais produtivos; a LVMH Moët Hennessy (LVMHF), proprietária de várias marcas de luxo; e a Novo Nordisk (NVO), especializada na produção de insulina, mas que nos últimos anos tem vindo a crescer graças ao seu popular medicamento para diabéticos Ozempic, com um efeito secundário de perda de peso.

Além disso, entre os líderes do mercado de valores do Velho Continente figuram a Sanofi (SNY), empresa farmacêutica mundial com a carteira de medicamentos mais abrangente; a seguradora internacional Allianz (ALIZF), o UniCredit (UNCFF), grande banco italiano com uma forte presença fora do país e, por último, a Ferrari (RACE), que simplesmente não precisa de apresentação. A característica diferenciadora das empresas europeias mencionadas é o seu negócio internacional diversificado, que demonstra não só fortes taxas de crescimento das receitas, como também margens elevadas para o seu nicho.

Na minha opinião, os emissores mencionados representam uma boa alternativa às empresas tecnológicas norte-americanas, que cotam com um bónus menor nos múltiplos relativamente ao mercado em geral. Com um crescimento económico moderado, uma inflação decrescente e uma taxa-chave bastante elevada, a diversificação em valores do Velho Continente irá contribuir para a redução do risco da carteira sem perder demasiado rendimento. Trata-se de parâmetros ideais para os investidores a longo prazo que desejarem evitar concentrar-se em ativos norte-americanos antes das eleições presidenciais dos EUA e no meio das crescentes tensões geopolíticas.