Entrevista/ “Portugal é um mercado importante para o Fundo Europeu de Investimento do ponto de vista do capital de risco e private equity”

“Precisamos de uma comunidade de capital de risco vibrante, com uma ampla variedade de investidores privados –  incluindo investidores institucionais – alimentando esta classe de ativos”, defende Alessandro Tappi,  chief investment officer do Fundo Europeu de Investimento.

“Os investidores institucionais não devem ignorar o mundo do capital de risco. É interessante em termos de retorno, mas mais importante em termos do potencial que tem para trazer benefícios reais tangíveis sob a forma de soluções para os desafios sociais e ambientais que enfrentamos. É o combustível que impulsiona a inovação”. Esta é a visão de Alessandro Tappi, chief investment officer do Fundo Europeu de Investimento -FEI (EIF na sigla inglesa), um organismo que faz parte do Grupo do Banco Europeu de Investimento (BEI), criado com o propósito de apoiar as micro, pequenas e médias empresas (PME) europeias, ajudando-as a aceder ao financiamento.

Com sede no Luxemburgo, o FEI concebe e desenvolve instrumentos de capital de risco, de garantia e de microfinanciamento destinados especificamente a este segmento de mercado. Nesta qualidade, promove os objetivos da União Europeia de apoio à inovação, à investigação e desenvolvimento, ao empreendedorismo, ao crescimento e ao emprego. Em entrevista ao Link to Leaders, Alessandro Tappi afirma que é  preciso “uma comunidade de capital de risco vibrante, com uma ampla variedade de investidores privados” e que “seria importante desmistificar o capital de risco”.

De acordo com chief investment officer do FEI, o fundo continuará a mobilizar recursos para apoiar as pequenas empresas europeias” e no próximo ano esperam “investir mais de 10 mil milhões de euros”. Frisou ainda que “Portugal é um mercado importante para o Fundo Europeu de Investimento do ponto de vista do capital de risco/private equity. Podemos ver que o ecossistema português cresceu significativamente, e gosto de pensar que o FEI pode ter tido algo a ver com isso”.

Que papel considera que os instrumentos financeiros desempenham nos futuros orçamentos da União Europeia?
Os instrumentos financeiros viram o seu papel aumentar nos sucessivos orçamentos da União Europeia (UE). São agora reconhecidos como muito úteis para alcançar os objetivos políticos, mas também oferecem liquidez significativa aos mercados. A chave é, evidentemente, concebê-los de modo a que possam ser eficazes e ter um verdadeiro valor acrescentado.

Qual diria que é o verdadeiro valor acrescentado dos instrumentos financeiros?
Os benefícios são muitos em termos de valor acrescentado. Para começar, os fundos estão a evoluir. Em vez de serem gastos uma vez, como as subvenções (embora, em certos domínios, as subvenções continuem a ser a intervenção de escolha), os instrumentos financeiros têm tipicamente um retorno que pode ser reinvestido. Se forem corretamente concebidos, como referi, podem também alcançar uma adicionalidade significativa, mobilizando mais recursos privados no sentido da prossecução dos objetivos das políticas públicas. Este efeito catalisador é uma característica fundamental dos instrumentos financeiros. Historicamente, as intervenções do FEI têm atingido um efeito catalisador quíntuplo: por cada euro que investimos, cinco euros chegam à economia real.

“(…) agora as nossas áreas prioritárias são quatro: competitividade e crescimento; inovação; a sustentabilidade e a transformação verde; e, por último, o capital humano, as competências e o impacto social”.

Quais são as áreas de investimento prioritárias para o FEI?
Recentemente, o FEI alterou um pouco a sua orientação a fim de colocar os objetivos das políticas públicas no centro dos nossos processos de tomada de decisão. Isto significa que agora as nossas áreas prioritárias são quatro: competitividade e crescimento; inovação; a sustentabilidade e a transformação verde; e, por último, o capital humano, as competências e o impacto social. Organizamos o nosso trabalho em torno destes quatro objetivos de política pública, mas, ao mesmo tempo, estamos estreitamente ligados e somos de facto impulsionados por políticas mais amplas da UE, como o Green Deal ou o roadmap do Banco Climático do BEI (Banco Europeu de Investimento).

“Estamos a tentar fazer a nossa parte, com cerca de 4 mil milhões de investimentos todos os anos”.

Muitos europeus estão preocupados com o aumento dos preços da energia e da inflação. Do seu ponto de vista, que medidas devem ser tomadas para apoiar aqueles que lutam enquanto evitam outra recessão económica?
Obviamente, há uma infinidade de medidas que poderiam ser tomadas, e cada governo adota a abordagem que considera mais adequada. Enquanto parte do Grupo BEI, o nosso papel consiste em melhorar o acesso das pequenas empresas ao financiamento. Isso pode permitir-lhes investir, por exemplo, numa maior eficiência energética. Tentamos tornar um pouco mais fácil para as empresas, mas também para as famílias e indivíduos, obter o financiamento de que necessitam para se adaptarem a um mundo em mudança e lidarem com desafios como os preços da energia e a inflação. Ao mesmo tempo, a inovação é a chave em termos das soluções tecnológicas que moldarão o futuro, se quisermos aspirar a tornar o mundo um lugar mais sustentável. Por isso, é importante fazer investimentos significativos em capital de risco e private equity. Estamos a tentar fazer a nossa parte, com cerca de 4 mil milhões de investimentos todos os anos.

Como podemos equilibrar a crescente necessidade de energia da UE com a necessidade de fontes de energia mais sustentáveis, sem voltar a utilizar mais combustíveis fósseis?
Esta é uma tarefa difícil. Uma maior eficiência é parte da resposta. As melhorias tecnológicas são outra parte da resposta. Precisamos de encontrar, nos laboratórios, nos institutos de investigação, nas universidades, nas start-ups, as soluções que nos permitam avançar para uma base mais sustentável. É por isso que o financiamento em estágio inicial é tão crítico, para que ideias brilhantes se traduzam em propostas de negócios viáveis.

De que forma o Fundo Europeu de Investimento contribui para o desenvolvimento dos setores de private equity e de venture capital?
Investimos cerca de 4 mil milhões de euros por ano em private equity e venture capital europeus. O nosso objetivo, no entanto, não é apenas canalizar recursos nessa direção. Queremos também construir o ecossistema de equidade. Isso significa atrair outros investidores privados para estas classes de ativos, bem como investidores institucionais. Chamamos isso de ‘crowding-in’. E pretendemos investir em equipas de primeira viagem também, e na promoção do equilíbrio de género em todo o ecossistema de equidade, a fim de ajudá-lo a crescer e florescer.

Como é que o FEI estabelece parcerias com investidores institucionais?
Atrair investidores privados para o espaço VC/PE é um dos nossos principais objetivos. Isso inclui os investidores institucionais, que muitas vezes têm um apetite ao risco mais limitado. O nosso papel é tentar familiarizá-los com a classe de ativos VC/PE e ajudar a colmatar quaisquer lacunas de informação que possam existir. Existe frequentemente a perceção de que o capital de risco é demasiado elevado, mas nos EUA, por exemplo, os investidores institucionais estão muito mais atentos. Os fundos de pensões norte-americanos detêm uma participação de 4,7 mil milhões de dólares em start-ups alemãs, enquanto os fundos de pensões alemães detêm pouco menos de 100 milhões de dólares. No FEI, tentamos acompanhar os investidores institucionais com produtos adaptados à sua medida.

Daqui para frente, o que acha que poderia ser melhorado?
Penso que seria importante desmistificar o capital de risco. Colmatar a lacuna de informação para tornar mais fácil e mais atrativo investir é uma melhoria fundamental. A indústria do capital de risco precisa de contar uma história melhor, não só dos retornos, mas também dos enormes benefícios que pode oferecer em termos de financiamento da inovação que moldará o mundo de amanhã, que enfrentará os desafios sociais e ambientais que enfrentar hoje. Por outro lado, seria ótimo também ver melhorias na regulamentação, no sentido em que é frequentemente punitiva em termos de afetação de capital para investidores institucionais, como companhias de seguros e fundos de pensões.

Qual a importância de associações como a EBAN  (Associação Euopeia de Business Angels) no panorama europeu?
Associações como a EBAN desempenham um papel importante, especialmente quando se trata de coisas como a partilha de experiências, a troca de informações e, claro, o networking. Ajudam a construir o mercado e a colmatar as lacunas de informação que mencionei anteriormente.

“Portugal é um mercado  importante para o FEI do ponto de vista do capital de risco e private equity”.

Conhece a realidade portuguesa?
No FEI, trabalhamos com mais de 800 parceiros em todos os 27 Estados-membros da UE e mesmo fora dela, também em países associados. Dentro da nossa equipa, temos especialistas com um enfoque geográfico que conhecem as realidades no terreno de cada um dos Estados-membros. Portugal é um mercado importante para o FEI do ponto de vista do capital de risco e private equity. Podemos ver que o ecossistema português cresceu significativamente, e gosto de pensar que o FEI pode ter tido algo a ver com isso. Nos últimos cinco anos, o FEI tem sido um dos LP mais ativos em Portugal, assinando compromissos em 14 fundos que disponibilizarão um total de 1,3 mil milhões de euros em investimentos em empresas portuguesas. Também trabalhamos em estreita colaboração com o governo, associando-nos a iniciativas como o Portugal Tech e o Portugal Blue, por exemplo, com o objetivo de impulsionar as economias tecnológica e azul, respetivamente.

Em que medida haverá uma mudança sistémica duradoura, quer em termos da própria indústria europeia de capitais de investimento, quer do ambiente económico e político em que opera?
Penso que podemos esperar um amadurecimento contínuo da indústria europeia de capital de risco/private equity, depois da atividade muito elevada a que assistimos nos últimos dois anos e das correções a que assistimos agora. Com as altas taxas de juros e a policrise que estamos a ver, e a instabilidade política relacionada, os dias do dinheiro barato provavelmente ficaram para trás. No entanto, o capital de risco europeu está a revelar-se uma classe de ativos muito interessante, tanto em termos de retorno, mas também de impacto, e esperamos ver mais investidores institucionais a entrar neste espaço. A recessão económica pode, de facto, constituir uma oportunidade interessante para o capital de risco. E com os desafios das alterações climáticas e da sustentabilidade ambiental a não desaparecerem tão cedo, penso que a atratividade das empresas inovadoras continuará a aumentar.

“Precisamos de uma comunidade de capital de risco vibrante (…)”.

Como construir start-ups de sucesso na Europa?
As start-ups de sucesso começam como ideias. Temos algumas das maiores instituições académicas e de investigação do mundo aqui na Europa. Grandes ideias não faltam. Mas precisam de se traduzir em propostas de negócio viáveis. É na comercialização de ideias e na investigação que entra o capital de risco. Precisamos de uma comunidade de capital de risco vibrante, com uma ampla variedade de investidores privados – incluindo investidores institucionais – alimentando esta classe de ativos. Eles podem realmente ajudar as start-ups com o lado comercial dos seus projetos.

Quais são os principais objetivos do FEI para o próximo ano?
Continuaremos a mobilizar recursos para apoiar as pequenas empresas europeias, facilitando um pouco o seu acesso ao financiamento, para que possam concretizar as suas ambições de arranque e crescimento. Esperamos investir mais de 10 mil milhões de euros no próximo ano e gerar mais de cinco vezes esse montante sob a forma de financiamento disponível para as PME em todos os 27 Estados-membros da UE. Estes investimentos incidirão em áreas de importância estratégica para a economia europeia, como a sustentabilidade, a inovação, o impacto social, as competências e o capital humano, a competitividade e o crescimento. E, para além de apoiarmos os players mais pequenos na economia, queremos também impulsionar a economia no seu todo, tornando a Europa mais competitiva na cena mundial e assegurando que a nossa autonomia estratégica é baseada em setores-chave como os cuidados de saúde, por exemplo.

Qual é a sua visão para o futuro?
Penso que a nossa visão para o futuro pode ser resumida muito bem quando falamos de um futuro mais digital, mais verde e mais inclusivo. Penso que existe uma vontade política coletiva de fazer a transição para um futuro com estas características, e partilhamos inteiramente essa visão.

Que conselhos tem atualmente para os investidores institucionais?
Os investidores institucionais não devem ignorar o mundo do capital de risco. É interessante em termos de retorno, mas mais importante em termos do potencial que tem para trazer benefícios reais tangíveis sob a forma de soluções para os desafios sociais e ambientais que enfrentamos. É o combustível que impulsiona a inovação. O FEI pode ajudar a orientar os investidores institucionais no sentido de garantir que os seus investimentos correspondem à sua apetência pelo risco e que os empreendedores europeus ambiciosos também recebem o apoio de que necessitam.